La necesidad de un diálogo entre las empresas criptográficas y los reguladores.

Este año ha sido un año fuerte para los mercados de activos digitales, destacado por las crecientes entradas institucionales y un cambio propicio en el entorno regulatorio. Sea testigo de la carta de septiembre de la Comisión de Bolsa de Valores de EE. UU. Que indica que las bolsas de criptomonedas que cumplen con la Regla 15c3-3 de la SEC (la regla de protección del cliente) son libres de negociar valores de activos digitales.

Con más de 50 millones de personas en todo el mundo invirtiendo y comercializando criptomonedas en volúmenes significativos, Goldman Sachs nombró recientemente a un nuevo director global de activos digitales, así como a JPMorgan en febrero. La medida de Goldman fue una reversión conocida luego de una llamada de ganancias de mayo en la que uno de sus analistas cuestionó la legitimidad de Bitcoin (BTC) como una clase de activo.

El timbre de los mercados de activos digitales está cambiando de una naturaleza principalmente especulativa, impulsada por comerciantes de alta frecuencia individuales que atraviesan olas de volatilidad, a una actividad de compra y tenencia a largo plazo. Por ejemplo, Yale y Harvard han causado sensación en los últimos meses con declaraciones de la SEC que revelan inversiones multimillonarias en fondos criptográficos a medida que la clase de activos continúa ganando impulso.

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Visa, Mastercard y PayPal anunciaron recientemente que también están adoptando los mercados de activos digitales, y Visa recientemente escribió en su blog:

"Las monedas digitales tienen el potencial de extender el valor de los pagos digitales a más personas y lugares".

De hecho, un número cada vez mayor de organizaciones y gobiernos de todo el mundo están adoptando activos digitales para el comercio, la inversión y los pagos no intermediarios. Como prueba de este impulso, este año el Foro Económico Mundial estableció un consorcio para gobernar las monedas digitales, incluidas las monedas estables emitidas por el gobierno, que los banqueros centrales han adoptado cada vez más.

A mediados de julio de 2020, según el informe del Banco de Pagos Internacionales, al menos 36 bancos centrales habían publicado trabajos sobre la moneda digital del banco central minorista o mayorista. Al menos nueve países han emprendido proyectos piloto de CBDC; 18 bancos centrales publicaron investigaciones sobre CBDC minoristas; y otros 13 anunciaron trabajos de investigación o desarrollo en una moneda digital de banco central mayorista.

La claridad regulatoria ha tardado en materializarse como uno de los principales obstáculos para la adopción por parte de inversores tradicionales y proveedores de servicios; sin embargo, es innegable que el cambio está en marcha.

Además de la reciente medida de la SEC, la Oficina del Contralor de la Moneda anunció recientemente que los bancos nacionales pueden proporcionar servicios criptográficos, incluida la tenencia de claves privadas para los clientes y otras soluciones de custodia. Y las criptomonedas están entusiasmadas con la perspectiva de un mosaico armonizado de reglas estatales y federales sobre transmisores de dinero. Estos desarrollos están haciendo que los mercados sean más atractivos para los participantes que ingresan a este espacio.

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Según un nuevo informe de la jefa de investigación de activos digitales de Fidelity, Ria Bhutoria:

"La carta interpretativa de la OCC de julio de 2020 representa un paso importante hacia el aumento de la comodidad de las instituciones tradicionales con los activos digitales. En la medida en que las instituciones reguladas por la OCC brinden efectivamente servicios de custodia de activos digitales, un un mayor número de inversores y usuarios también puede sentirse más cómodo negociando, manteniendo e interactuando con activos digitales a través de intermediarios sujetos a los estrictos estándares regulatorios de una agencia federal responsable de administrar el sistema bancario en los Estados Unidos ".

Dicho esto, es un dilema del huevo y la gallina: los avances en el desarrollo regulatorio y de infraestructura necesarios para respaldar los mercados de activos digitales no han seguido el ritmo de los negocios en estos mercados.

¿Persiste la incertidumbre regulatoria?

A medida que se siguen introduciendo y perfeccionando normas y reglamentaciones, quedan varias cuestiones por resolver:

  1. Los bancos almacenarán las claves de los activos digitales de los clientes y facilitarán las transacciones en las plataformas de cifrado y, de ser así, cómo; ¿O requerirán que los clientes contraten a otro proveedor para reducir el riesgo de esa función?
  2. Específicamente, dado el aumento en el comercio de criptomonedas, ¿qué ofertas de servicios de primer nivel pueden reducir o eliminar el potencial de comercio interrumpido y robo de activos?
  3. ¿Cómo pueden las criptomonedas manejar la fragmentación de los precios y ratios de los instrumentos?
  4. ¿Cómo pueden las empresas de cifrado navegar por el complejo y cambiante panorama regulatorio?

No está claro hasta qué punto los bancos mantendrán claves privadas y actuarán como fideicomisarios o otorgarán licencias a otros proveedores calificados. Ha surgido un número creciente de proveedores de servicios de criptomonedas para proporcionar funciones esenciales de negociación, préstamos, compensación y liquidación, y la batalla para competir en este segmento desatendido ha aumentado significativamente en los últimos meses. La aparición de proveedores de servicios líderes creíbles y capaces en el mundo de las criptomonedas es fundamental.

A medida que crece el mercado de activos digitales, la cantidad de interrupciones comerciales y brechas de seguridad podría aumentar si la infraestructura no madura, lo que hace que la seguridad y el cumplimiento sean prioridades existenciales para los lugares de negociación. Por ejemplo, en marzo también se produjo una venta masiva de Bitcoin en el intercambio BitMEX: casi $ 200 millones se liquidaron caóticamente con comerciantes demasiado apalancados que no pudieron mover dinero entre redes a tiempo para disolver sus posiciones. . Y de acuerdo con el informe Fidelity Digital Assets, hubo 11 ataques de intercambio en 2019 que resultaron en el robo de $ 283 millones en activos digitales. Aunque la cantidad total robada ha ido disminuyendo de un año a otro, lo que indica mejoras en la seguridad, el número de hackeos ha aumentado.

A los ojos de los reguladores estadounidenses, las criptomonedas son proveedores de servicios de activos virtuales que pronto deberán recopilar los nombres de los remitentes y destinatarios de las transacciones. También deben tener políticas y procedimientos contra el lavado de dinero. De hecho, las criptomonedas tienen mucho trabajo por hacer para reconciliar el atolladero de las cambiantes reglas estatales, federales y transfronterizas. Dado que la supervisión del mercado sigue estando fragmentada y en constante cambio, las contrapartes pueden seguir controladas si una transacción sale mal.

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Otros problemas de toda la industria siguen siendo puntos conflictivos para las instituciones al margen.

Por un lado, los identificadores de activos digitales no son consistentes entre plataformas e intercambios y, a menudo, existen diferentes tickers para el mismo instrumento. En ausencia de un depósito central de datos de mercado criptográficos, intentar procesar transacciones en sistemas posteriores para valoración, precios, contabilidad e informes puede crear una serie de problemas. De hecho, hoy en día, es prácticamente imposible para los inversores y otras partes interesadas calcular de manera consistente y confiable las ganancias y pérdidas criptográficas reales realizadas.

¿Cuáles son las necesidades de la industria ahora?

A medida que este segmento de mercado crece y los bloques más grandes tienen que moverse entre compradores y vendedores, los participantes del mercado necesitan, más que nunca, datos de mercado precisos y servicios de primer nivel como préstamos, custodia, margen, compensación y liquidación para Brindar a los clientes un entorno seguro en el que hacer negocios. Más instituciones financieras se volverán activas en este sector una vez que se aborden estas preocupaciones sobre la incertidumbre regulatoria, la transparencia del mercado, la calidad de ejecución y la eficiencia del capital. Afortunadamente, estamos viendo fuerzas evolutivas en la gestión, regulación y presentación de informes de datos criptográficos.

Numerosos proveedores nuevos están creando sistemas para que los consumidores de datos criptográficos descentralizados, como bancos y otras instituciones, puedan conciliar con mayor facilidad y precisión la contabilidad y los informes. Además, los organismos de control están comenzando a aplicar las protecciones tradicionales del mercado al ecosistema de activos digitales. Por su parte, la guía reciente de la OCC es un modelo que otras agencias pueden seguir para introducir estándares y salvaguardas que permitirán que estos mercados en expansión prosperen en los meses y años venideros.

Las criptomonedas pueden navegar por el panorama comercial y regulatorio que cambia rápidamente uniéndose a una serie de asociaciones comerciales muy activas que ahora están dando forma al cambio político y de la industria.

Los participantes del mercado deberían ser lo más activos posible en estas asociaciones mientras los responsables políticos definen los activos digitales y cómo deberían regularse. Los números son sólidos, por lo que entablar un diálogo con otras empresas de criptografía con los reguladores ofrece la oportunidad de tener un impacto significativo en este segmento en rápida evolución antes de que se establezca una política.

Controlar los matices del cambio continuo no solo hace que los mercados sean más seguros para todos, sino que puede ayudar a las empresas de servicios financieros a lanzar líneas de negocio potencialmente rentables que los competidores podrían perseguir, como monedas estables para pagos transfronterizos y servicios de criptomonedas. Con el tiempo, la pronunciada curva actual de evolución de la estructura del mercado se aplanará y los activos digitales serán comúnmente aceptados. Cuando eso suceda, aquellos de nosotros que trabajamos juntos diligentemente ahora nos sentiremos complacidos de mirar hacia atrás como agentes de cambio.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​en este documento son únicamente de los autores y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Kristin Boggiano es el presidente y cofundador de CrossTower y anteriormente fue el director legal del proveedor de software de intercambio de criptomonedas AlphaPoint. Anteriormente, trabajó como abogado de productos estructurados en Schulte Roth, donde manejó casos relacionados con CDO, CLO y derivados crediticios. Kristin también ha trabajado como abogada especializada en regular las políticas y regulaciones de Dodd – Frank, así como en casos que involucran fondos de cobertura y otras instituciones que invierten en activos digitales. Kristin es la fundadora de Digital Asset Regulatory Legal Alliance para asesores generales.